Saham dari Peramal (ORCL +0,17%) telah menurun lebih dari 25% sejauh ini pada tahun 2026, karena investor semakin khawatir mengenai dampak investasi kecerdasan buatan (AI) yang agresif terhadap utang, arus kas, dan risiko kredit.
Sumber gambar: Getty Images.
Pergeseran persepsi ini tidak hanya tercermin pada harga saham, namun juga pada pasar kredit. Spread credit default swap (CDS) lima tahun Oracle baru-baru ini naik menjadi sekitar 198 basis poin, rekor tertinggi dalam sejarah. Hal ini menyiratkan bahwa investor obligasi menuntut kompensasi yang lebih tinggi untuk menahan utang Oracle. Dengan sekitar $120 miliar obligasi Oracle yang dimasukkan dalam indeks obligasi korporasi bermutu tinggi Bloomberg AS, Wall Street semakin khawatir mengenai tingkat leverage perusahaan yang tinggi.
Berbagai hambatan pertumbuhan
Kisah pertumbuhan Oracle masih utuh. Perusahaan ini mengakhiri kuartal ketiga tahun fiskal 2026 (berakhir pada 28 Februari 2026) dengan sisa kewajiban kinerja (RPO, ukuran komitmen kontrak jangka panjang untuk infrastruktur cloud dan AI) sekitar $553 miliar, naik 325% dari tahun ke tahun. Simpanan yang sangat besar ini memberikan visibilitas pendapatan multi-tahun yang kuat.
Perubahan Hari Ini
(0,17%) $0,23
Harga Saat Ini
$138.09
Poin Data Penting
Kapitalisasi Pasar
$397 miliar
Rentang Hari
$134.57 – $140.16
Kisaran 52 minggu
$121.23 – $345.72
Volume
26M
Rata-rata Jil
27M
Margin Kotor
64.30%
Hasil Dividen
1.81%
Permintaan ini sudah menunjukkan pertumbuhan yang pesat. Pendapatan infrastruktur cloud (OCI) Oracle melonjak 84% dari tahun ke tahun, sementara total pendapatan cloud meningkat 44% dari tahun ke tahun di Q3. Bisnis database multi-cloud Oracle juga tumbuh 531% dari tahun ke tahun di Q3, seiring dengan semakin banyaknya perusahaan yang menjalankan database Oracle di berbagai platform seperti Microsoftitu biru langit, AmazonAWS, dan AlfabetGoogle Cloud. Dengan memungkinkan pelanggan menjalankan database Oracle di seluruh platform cloud utama tanpa kendala migrasi atau transfer data yang signifikan, strategi multi-cloud membantu mendorong peningkatan adopsi.
Bisnis infrastruktur AI Oracle telah menghasilkan margin kotor di atas 30%, sementara bisnis database multicloud terus menghasilkan margin kotor dalam kisaran 60% hingga 80%. Oleh karena itu, jika eksekusi tetap berjalan sesuai rencana, investasi Oracle saat ini dapat menghasilkan arus kas jangka panjang yang signifikan.
Risiko tidak bisa diabaikan
Utang tidak lancar Oracle telah melonjak menjadi sekitar $124,7 miliar pada akhir Q3, naik tajam dari sekitar $85 miliar pada tahun sebelumnya. Utang bersih perusahaan mencapai lebih dari $95 miliar, dibandingkan dengan sekitar $17,3 miliar arus kas operasional yang dihasilkan dalam sembilan bulan pertama tahun fiskal 2026. Oleh karena itu, terdapat kesenjangan yang signifikan antara perolehan kas dan kebutuhan pendanaan.
Pada saat yang sama, Oracle berencana untuk mengumpulkan dana sebesar $45 miliar hingga $50 miliar pada tahun 2026 dari gabungan pembiayaan ekuitas dan utang untuk mendanai pembangunan infrastruktur AI-nya. Mengakses pembiayaan eksternal dapat semakin meningkatkan total utang Oracle. Belanja modal yang melonjak juga telah mendorong arus kas bebas Oracle menjadi negatif $24,7 miliar pada akhir Q3.
Dalam latar belakang ini, kemampuan Oracle untuk mengubah simpanan besarnya menjadi pendapatan tetap dan arus kas bebas positif akan menentukan lintasan harga sahamnya di masa depan. Keterlambatan dalam penerapan pusat data, peningkatan pelanggan yang lebih lambat, atau tekanan harga dapat memperbesar kesenjangan antara pengeluaran dan keuntungan.
Oleh karena itu, Oracle adalah taruhan yang berisiko tinggi dan bernilai tinggi. Jika dijalankan dengan baik, maka keuntungannya bisa sangat besar. Namun hingga arus kas mampu mengimbangi pengeluaran, investor harus memperkirakan risiko kredit akan tetap menjadi bagian utama dari permasalahan ini.
